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Los Déficits Federales son peores de lo que crees

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Tags La Reserva FederalEconomía de EEUU

08/06/2018

Los votantes tienden a ser racionalmente ignorantes. Dado que un solo voto no importa, para la mayoría de los potenciales votantes el costo de estar bien informado políticamente es mayor que el beneficio de tener conocimiento sobre asuntos políticos. Por lo tanto, es racional que la mayoría de los votantes sea ignorante con respecto a los asuntos políticos.

Una razón principal del alto costo de estar bien informado es que los funcionarios del gobierno pueden no querer que el público esté bien informado. Ellos deliberadamente ocultan sus tretas para reducir la oposición a sus políticas. Una política del cuerpo bien informada sería una amenaza para el estado de bienestar y el estado de guerra.

Este oscurantismo está en plena exhibición con respecto al presupuesto del gobierno.

Comencemos con el déficit anual. Es posible que haya notado que el déficit anual declarado es menor que el aumento en la deuda del gobierno. Para explicar esto, considere un ejemplo a pequeña escala. Suponga que tenía una deuda de $ 20.000 a principios de 2017 y ganó $ 3.000 y gastó $ 4.000 durante el año. Pidió prestado $ 1.000 para cubrir este gasto, por lo que su deuda total aumentó a $ 21.000. Una lectura sensata de esta situación sería que usted tenía un déficit de $ 1.000 en 2017 (multiplique estas cifras por mil millones de dólares para aproximarse aproximadamente a lo que generalmente se afirma que es el presupuesto federal).

Sin embargo, si siguiera el método del gobierno federal, reclamaría un déficit de, digamos, $ 600. Según los federales, el déficit oficial es menor que el aumento en la deuda total. ¿Cómo lo hacen? Bueno, parte del dinero prestado simplemente no está incluido en el déficit. Por ejemplo, en el año fiscal 2016, reclamaron un déficit de $ 587 mil millones, aunque la deuda total aumentó $ 1.422 mil millones y la deuda del público (la deuda total menos la deuda intragubernamental) aumentó $ 1.049 mil millones. Ocultan parte del déficit simplemente declarando que parte del aumento de la deuda no es parte del déficit.

Pero este engaño tiene poca importancia en comparación con las afirmaciones del gobierno sobre sus hábitos de gasto.

De acuerdo con el "Informe económico del presidente", el gasto público (desembolsos) durante el período de veinte años desde el año fiscal 1998 al año fiscal 2017 más que se duplicó de $ 1.652,5 mil millones a $ 3.981,6 mil millones. En términos reales, utilizando el deflactor de precios implícito como nuestra medida de inflación, este fue un aumento del 67% en el gasto.

Tengamos en cuenta el crecimiento económico durante este período. Una vez más, de acuerdo con el Informe Económico del Presidente, el PIB real aumentó un 54% en este período de veinte años. Entonces, el gasto como porcentaje del PBI solo aumentó del 18,9% del PBI al 20,5% del PBI. Es importante tener en cuenta que esto no incluye la cantidad sustancial de gasto a nivel estatal y local del gobierno.

Pero el "Informe Económico del Presidente" no nos da la historia completa del presupuesto del gobierno.

Regrese al ejemplo anterior. Suponga que tenía una deuda de $ 20.000 al comienzo del año. Pero además de sus $ 4.000 de otros gastos, se le exigió que pague $ 8.000 de esta deuda en 2017. Su ingreso fue de solo $ 3.000. Así que pediste prestado $ 9.000 para cubrir tu déficit más los pagos principales (nuevamente, multiplica estos números por mil millones de dólares para aproximar el gasto federal real).

Este ejemplo es más o menos la situación para el gobierno federal.

El Departamento del Tesoro con sus Daily Treasury Statements (DTS) nos da un recuento de todos los depósitos y retiros de las cuentas del gobierno federal. El DTS muestra que los retiros se triplicaron de $ 4.036 mil millones en el año fiscal 1998 a $ 12.995 mil millones en el año fiscal 2017. Estos son todos desembolsos del gasto federal, incluyendo compras del gobierno, pagos de transferencia, pagos de intereses, pagos de capital de su deuda y todos los otros retiros.

Ajuste por inflación, una vez más utilizando el deflactor de precios implícito, esto es un aumento del 124% en el gasto de más de veinte años. Y los retiros de DTS como porcentaje del PIB aumentaron del 46% al 67% del PIB en este período de tiempo.

Déjame decir esto otra vez. Si definimos el gasto como retiros totales de las cuentas del gobierno, el gasto para el año fiscal 2017 fue de $ 12.995 mil millones y el gasto del gobierno es del 67% del PIB.

Entonces, ¿es el gasto federal, en 2017, el 20,5% del PBI o el 67% del PBI? ¿Cuál es la discrepancia entre estas estimaciones? El problema principal aquí son los pagos del servicio de la deuda del gobierno. La deuda federal del público aumentó de $ 3,8 billones al comienzo del año fiscal 1998 a $ 14,7 billones al final del año fiscal 2017. Eso es 287% en veinte años. Esto ha llevado a un aumento en los pagos de la deuda (llamados reembolsos en efectivo de la deuda pública) de $ 2,18 billones a $ 8,43 billones durante este mismo período de tiempo. Está bien. El gobierno federal pagó $ 8,43 billones en pagos de redención de deudas en el año fiscal 2017. Eso equivale a diez veces los beneficios de seguridad social pagados ($ 842 mil millones). Sin contar estos pagos cuando se informa el gasto del gobierno es la razón principal de que el gasto federal se reporta en un 20,5% del PIB.

Con el fin de cubrir los pagos de 2017 que dan servicio a la deuda, el endeudamiento del gobierno federal (llamado Public Debt Cash Issues), nuevamente esta información proviene del DTS, fue de $ 8,89 billones. Este fue el endeudamiento necesario para cubrir los $ 8,43 billones en pagos de deuda y el déficit resultante de las partes restantes del presupuesto.

¿Debería ser esto una preocupación? Por un lado, los préstamos para pagar los préstamos anteriores no cambian sustancialmente el balance general del gobierno. $ 8,4 billones de pasivos siguen siendo $ 8,4 billones de pasivos. En ese sentido, no deberíamos preocuparnos por este asunto. En cambio, deberíamos enfocarnos en los cambios en la deuda total (el verdadero déficit) y los pagos de intereses sobre la deuda de $ 240 mil millones en el año fiscal 2017.

Sin embargo, debemos reconocer que los pagos de la deuda son una forma de gasto del gobierno y el hecho de que los federales deben financiar este gasto. Debido a los pagos del principal de la deuda, el 77% del gasto federal se financia con préstamos. A medida que la deuda general aumenta, el riesgo de impago crece y los prestamistas demandarán mayores tasas de interés sobre los valores del gobierno para dar cuenta de este riesgo. Pedir prestado para hacer los pagos de intereses aumentará el tamaño de la deuda. Este crecimiento exponencial de la deuda aumenta el riesgo asociado con los préstamos a nuestro gobierno e intensifica el problema.

El gasto del gobierno federal es mucho más elevado y su posición presupuestaria es más precaria de lo que normalmente se informa. La inclusión de los pagos de la deuda federal según lo informado por las declaraciones diarias del Tesoro nos proporciona una imagen más precisa del presupuesto federal y una mejor comprensión de una posible próxima crisis presupuestaria.

Mark Brandly is a professor of economics at Ferris State University and an Associated Scholar of the Mises Institute.

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