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¿Por qué las personas asignan valor al papel moneda?

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08/23/2018

La demanda de un bien surge debido a su beneficio percibido. Por ejemplo, las personas demandan comida debido a la nutrición que les ofrece. Sin embargo, esto no es así, con respecto a las hojas de papel que llamamos dinero ¿por qué las aceptamos?

Siguiendo la visión de Platón y Aristóteles, los economistas consideran la aceptación del dinero como un hecho histórico introducido por el decreto del gobierno.1 Es un decreto del gobierno, según se argumenta, que hace que una cosa particular sea aceptada como el medio general del intercambio, es decir, el dinero.

En sus escritos, Carl Menger planteó dudas sobre la validez de la opinión de que el origen del dinero es una proclamación del gobierno. De acuerdo con Menger:

Un evento de tan alto y universal significado y de notoriedad tan inevitable, como el establecimiento por la ley o la convención de un medio universal de intercambio, ciertamente habría sido retenido en la memoria del hombre, con mayor certeza en la medida en que hubiera tenido que ser realizado en una gran cantidad de lugares. Sin embargo, ningún monumento histórico nos proporciona noticias confiables de ninguna transacción que confiere un reconocimiento distintivo a los medios de intercambio que ya están en uso, o refiriéndose a su adopción por pueblos de cultura comparativamente reciente y mucho menos a una iniciación de las primeras edades de la civilización económica en el uso de dinero.2

¿Por qué falla la demanda convencional y el análisis de suministros al explicar el precio del dinero?

Entonces, ¿cómo algo que el gobierno proclama que se convertirá en el medio del intercambio, adquirirá poder de compra o un precio? Sabemos que el precio de un bien es el resultado de la interacción entre la demanda y la oferta. De esto, podríamos llegar a la conclusión de que el precio del dinero también lo establece la ley de la  la oferta y demanda.

Mientras que la demanda de bienes surge debido al beneficio percibido, con respecto al dinero, la gente lo demanda debido al poder adquisitivo con respecto a diversos bienes. Lo que tenemos aquí es que la demanda de dinero depende del poder adquisitivo del dinero, mientras que el poder adquisitivo del dinero depende de la demanda de dinero.

Estamos atrapados en una trampa circular. (La demanda de dinero depende de su poder adquisitivo, mientras que el poder adquisitivo depende de un suministro determinado de la demanda de dinero). La circularidad parece reivindicar la opinión de que la aceptación del dinero es el resultado del decreto gubernamental.

Mises brinda apoyo a la visión de Menger

El teorema de regresión de Ludwig von Mises brindó apoyo a la visión de Menger. Por medio de este teorema, Mises no solo logró resolver el problema de la circularidad monetaria, sino que también confirmó la opinión de Carl Menger de que el dinero no podría haberse originado como resultado de un decreto gubernamental.

Mises comenzó su análisis señalando que la demanda actual de dinero está determinada por el poder adquisitivo de ayer del dinero. En consecuencia, para un suministro dado de dinero, se establece el poder adquisitivo actual del dinero. La demanda de dinero de ayer a su vez se fijó por el poder adquisitivo del dinero del día anterior. Para un suministro dado de dinero, entonces, se fijó el precio del dinero de ayer. El mismo procedimiento aplica a periodos anteriores.

Sin embargo, esto no parece resolver el problema de circularidad, sino que parece llevarlo al infinito. No es así, argumenta Mises. Al retroceder en el tiempo, eventualmente llegaremos a un punto en el tiempo en que el dinero era solo un producto ordinario. Su precio fue establecido por la demanda y la oferta de un producto. La mercancía tenía un valor de cambio en términos de otras mercancías, es decir, su valor de cambio se estableció en trueque.

El día en que un producto se convierte en dinero, ya tiene un poder de compra o precio establecido en términos de otros bienes. Este poder adquisitivo nos permite establecer la demanda de este bien como dinero. Esto, a su vez, para un suministro determinado, establece su poder de compra el día en que este producto comienza a funcionar como dinero.

Una vez que se establece el precio del dinero, sirve como una entrada para el establecimiento del precio del dinero de mañana. De esto se sigue que, sin la información de ayer sobre el precio del dinero, el poder adquisitivo actual del dinero no puede establecerse (con respecto a otros bienes y servicios, no se requiere historia para fijar los precios actuales a medida que surge la demanda por los beneficios percibidos de consumirlos. El beneficio que proporciona el dinero es que puede canjearse por bienes y servicios. En consecuencia, es necesario conocer el poder adquisitivo pasado del dinero para establecer la demanda actual de ese dinero).

Usando el teorema de regresión de Mises, podemos inferir que no es posible que el dinero haya surgido como resultado de un decreto del gobierno. Porque el decreto no puede otorgar poder adquisitivo a una cosa que el gobierno proclama que se convertirá en el medio del intercambio. El teorema muestra que el dinero debe emerger como una mercancía.

De acuerdo con Hoppe:

El dinero debe emerger como una mercancía porque se puede exigir algo como medio de intercambio solo si tiene una demanda de trueque preexistente.3

Además, de acuerdo con Mises:

Habría una tendencia inevitable a que los menos intercambiables de la serie de bienes utilizados como medios de intercambio fueran rechazados uno por uno hasta que al final solo quedara una única mercancía, que se empleaba universalmente como medio de intercambio; en una palabra, dinero.4

Una vez que un producto se acepta como el medio de intercambio, seguirá siendo aceptado incluso si desaparece su utilidad no monetaria. La razón de esta aceptación es el hecho de que las personas ahora poseen información sobre el poder adquisitivo de ayer, lo que permite la formación de demanda de dinero en la actualidad.

Del dinero mercancía al papel moneda

Originalmente, el papel moneda no se consideraba dinero, sino como un representante del dinero, que era oro. Varios certificados en papel fueron reclamaciones sobre oro almacenado en los bancos. Los titulares de certificados en papel podrían convertirlos en oro siempre que lo consideren necesario. Dado que las personas consideran más conveniente utilizar certificados en papel para intercambiar productos y servicios, estos certificados se consideran dinero.

La introducción de certificados en papel, que se aceptan como medio de intercambio, abre el ámbito para la práctica fraudulenta. Los bancos ahora podrían verse tentados a aumentar sus ganancias al otorgar certificados que no están cubiertos por oro.

En una economía de libre mercado, un banco, que expide su certificado en papel, rápidamente descubrirá que el valor de cambio de su certificado en términos de otros certificados bancarios caerá. Este descenso en el valor de cambio inducirá a las personas a convertir los certificados bancarios en papel emitidos en exceso en oro para proteger su poder adquisitivo.

Sin embargo, el banco emisor no tendrá suficiente oro para honrar todos los certificados en papel emitidos y, por lo tanto, será declarado en bancarrota. La amenaza de quiebra, por lo tanto, sirve para disuadir a los bancos de emitir certificados en papel sin respaldo de oro.

Por lo tanto, se puede concluir que, en una economía de libre mercado, el papel moneda no puede asumir una "vida" propia y ser independiente del dinero de la mercancía.

Dentro de una economía de mercado obstaculizada, caracterizada por la interferencia del gobierno en los mercados, el papel moneda puede ser aplicado.

El Banco Central aplica el patrón papel

El gobierno podría abolir mediante un decreto la convertibilidad de los certificados en papel en oro, evitando así que los bancos emisores quiebren. La abolición de la convertibilidad, sin embargo, no borra el poder adquisitivo de los certificados en papel de ayer. Esto, a su vez, conserva el vínculo necesario, que mantiene la demanda de certificados impresos hoy en día.

Claramente, lo que importa aquí es el hecho de que las personas conocen el poder adquisitivo pasado de estos certificados. Con base en la información anterior, hoy pueden formar su demanda de los certificados en papel. Sin embargo, una vez que los bancos no están obligados a canjear los certificados en papel por oro, esto abre el campo a enormes ganancias. Esto genera incentivos para la expansión desenfrenada del suministro de certificados en papel. La expansión de los certificados en papel podría a su vez producir una hiperinflación y conducir a la quiebra de la economía de mercado.

Para evitar este colapso, se debe administrar la aplicación del patrón papel moneda. El objetivo principal de administrar la aplicación es evitar que varios bancos competidores emitan certificados en papel.

Esto puede lograrse mediante el establecimiento de un banco monopolista, es decir, el banco central, que gestionará la expansión del papel moneda. Para afirmar su autoridad, el banco central introduce sus propios certificados en papel, que reemplazan los certificados de los bancos comerciales. El poder adquisitivo del certificado del banco central se establece porque varios certificados en papel de bancos comerciales, que tienen el poder adquisitivo, se cambian por el certificado del banco central a un tipo de cambio fijo.

El certificado en papel del banco central, que se declara como moneda de curso legal, es decir, dinero, también sirve como activo de reserva para los bancos. Esto, a su vez, establece un límite para la expansión crediticia de los bancos. Pareciera que, por medio de políticas monetarias, el banco central ahora podría administrar y estabilizar el sistema monetario. Sin embargo, este no es el caso: el patrón papel debe aplicarse constantemente para evitar su colapso.

Esto significa un bombeo monetario continuo y creciente por parte del banco central para mantener el sistema "estable". Esto, sin embargo, conduce a disminuciones persistentes en el poder adquisitivo del dinero a los ciclos de auge y caída, que a su vez desestabiliza todo el sistema monetario.

Conclusión

El teorema de regresión de Mises muestra que el dinero no surgió debido a un decreto del gobierno. La aceptación del dinero está dictada por su poder adquisitivo previo. El teorema de la regresión muestra que el poder adquisitivo se adquiere porque el dinero se originó como una mercancía. El teorema de la regresión también muestra que el papel moneda tiene un poder adquisitivo porque inicialmente estaba totalmente respaldado por un producto básico, es decir, oro. Como resultado del debilitamiento persistente de la mercancía física, el estándar de papel actual sobrevive debido a la impresión continua de dinero por parte del banco central. Sin embargo, en algún momento, el bombeo continuo puede hacer que el sistema monetario actual se vuelva muy inestable. Esto a su vez corre el riesgo de que los ciclos de auge y caída se vuelvan muy viciosos.

  • 1. Carl Menger, "Sobre los orígenes del dinero", Economic Journal 2 (1892): 239-55.
  • 2. Ibid.
  • 3. Hans-Herman Hoppe, "How is Fiat Money Possible?-or, The Devolution of Money and Credit", Review of Austrian Economics 7, n. ° 2 (1994).
  • 4. Ludwig von Mises, Teoría del dinero y el crédito, pp. 32-33.

Frank Shostak's consulting firm, Applied Austrian School Economics, provides in-depth assessments of financial markets and global economies. Contact: email.

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